Strategie opcyjne - grudzień 2011'

Sam rozumiesz, że to nawet nie koniecznie sam ruch ludzi wyłączył. To podniesienie depozytów przez KDPW dopełniło "dzieła zniszczenia".
Będzie tak jak zwykle - inwestorzy będą przez jakiś czas spokojniejsi, a potem i tak załadują się pod korek.

Wystawione zlecenia zostały zrealizowane w cenach:

2 x long call 2300 po 117,10pkt co daję średnia posiadanych pozycji 112,52pkt
2 x short call 2400 po 81,30pkt co daję średnia posiadanych pozycji 73,55pkt
2 x long put 2100 po 114,00pkt co daję średnia posiadanych pozycji 132,16pkt
2 x short put 2000 po 89,00pkt co daje średnią posiadanych pozycji 99,00pkt


kliknij, aby powiększyć


kliknij, aby powiększyć

Zaskoczę Cię swoja odpowiedzią, bo ja uważam że wszyscy sie jednakowo mylimy.
Prawda jak to zykle bywa - pewnie leży gdzieś pośrodku.
Arkusz Bosia pokazuje jedynie chwilową wartość zmienności na podstawie tego co w danym momencie sie znajduje w arkuszu zleceń i na indeksie.
GPW podaje w swojej metodologi wyliczenia próbkowania 5 minutowego z zakresu czasu między 16,10 a 17,05 z pewnymi dodatkowymi warunkami.
Natomiast w metodzie p. Rudzkiego mamy do indeksu dobrane wartości uwzględniające dane z OHLC, Volumen i stopę dywidendy.
Wszystko to są jedynie wartości przybliżone i też wg moich obserwacji nie widzę tak skrajnych róznic jak w indeksie Rudzkiego, ale są one (moje obserwacje arkusza Bosia) bardziej zbliżone do WIV niż do tego co podaje GPW. Ta metodologia zresztą też mnie bardziej przekonuje.

Wracając jeszcze do porównania SPAN i MPKR, mam przykład z pierwszej (bo mojej) ręki.

Zirytowała mnie konieczność składania codziennie rano w BOŚ nowych zleceń na aktualną sesję, postanowiłem więc szybko dokończyć strategię, którą mam w BOŚ i dalej kontynuować w innym biurze. Dzisiaj podniosłem całą strategię ,,nad kreskę'' - w jednych miejscach przynosi mały, w innych większy zysk, ale wszędzie zysk jest dodatni. W innej sytuacji bym tego tak nie rozegrał, zwiększając potencjał zysku kosztem ryzyka, ale nie chciałem już się tą strategią w tym biurze zajmować.

Zgodnie ze SPAN, depozyt za taką strategię naturalnie wynosi 0. Zgodnie z MPKR, który BOŚ stosuje, depozyt jest niemały i dodatkowo zmienia się w zależności od sytuacji na rynku. Innymi słowy, nie tylko nie wiadomo po co muszę trzymać pieniądze w nieoprocentowanym depozycie, ale jeszcze muszę pilnować, żeby kwota depozytu była odpowiednia. To wszystko oczywiście dla depozytu, który nigdy nie może zostać wykorzystany. Wiem, że MPKR tak funkcjonuje, ale jakoś nie przestaje mnie to irytować...

Niestety nie. SPAN nigdzie dotychczas nie widziałem. Na razie znalazłem tylko możliwość składania zleceń z datą przyszłą.

Testuję sobie właśnie Alior. Mają zlecenia z datą przyszła na rynek terminowy i takie same lub niższe prowizje niż BOŚ. Depozyt także jest chyba trochę niższy niż w BOŚ. Składa się ze depozytu właściwego wyliczanego zgodnie z MPKR (100%) i względnie niewielkiego depozytu wstępnego. Czym i jest ten drugi, ani jak jest wyliczany, nie udało mi się dowiedzieć. Na moją prośbę konsultantka poszła to sprawdzić do maklerów, ale następnego dnia zadzwoniła do mnie poinformować, że próbowali ale ,,niestety nie potrafią udzielić mi takiej informacji''. Nie chciało mi się na razie dalej tego drążyć, W kontaktach z biurami maklerskimi i bankami na prawdę czasami ręce opadają, choć staram się przyzwyczaić...



No proszę. Czy ktoś mógłby obudzić animatora?

Ja z kolei widziałem jak dzisiaj chyba po 16 ktoś nagle w reakcji na wzrost kursu dla opcji call zaakceptował trzy czy cztery najlepsze, ale w tej sytuacji bardzo niskie, oferty kupna. Nie mam pojęcia, co to było. Strony arkusza się komuś pomyliły?

Możemy sobie dywagować o teoriach i modelach, ale na co komu modele przy takich zachowaniach? Ciekawe jest też, gdy na mniej płynnych opcjach z arkusza po obu stronach znikają wszystkie (czyli jedna-dwie) oferty. Rozumiem, że wtedy animator prosi o czas do namysłu. Coraz bardziej mnie zastanawia, jak w praktyce działa ten rynek...

Czy ktoś z czytelników wykorzystuje w depozycie obligacje skarbowe? Jeśli tak, to czy mógłbym prosić o poradę, z której serii i dlaczego? :)

Zlecenia zrealizowane:

1 x long put 2100 po 100,00pkt co daję średnia posiadanych pozycji 126,80pkt
2 x short put 2000 po 76,00pkt co daje średnią posiadanych pozycji 93,25pkt

Tytułowy wątek dotyczy jednej seri grudniowej
Faktycznie przeoczyłem, że o dwie opcje przekroczyłem limit krótkich na jednej seri, który w BOŚiu wynosi 20 pozycji.
Ciekaw jestem jak to wygląda w innych BM?
To efekt zmian limitu (chyba z sierpnia) po ostatnich spadkach.
W BoSiu można go zwiększyć wypełniając odpowiedni wniosek. Wtedy oceniają Twoją historię i aktualną strategie. Niestety z tego co wiem robią to na zasadzie uznaniowości, ale jeżeli w obecnej strategi pozycje krótkie koreluja z długimi wzajemnie sie zabezpieczając i nie "podpadłeś" w przeszłości nie powinno z tym być problemu. Taki podniesiony limit dotyczy tylko danej seri, natomiast BOŚ sam później przypomina o złożeniu kolejnego wniosku by ten limit utrzymać.

Co do aktywnej modyfikacji, to wynika ona na również z tego, że w miare upływu czasu podciągam również stawkę o którą gra sie toczy. Uważam, że lepiej jest zacząć budować strategie od niewielkiej kwoty podwyższając ją z czasem, niż od razu rzucić większy kapitał na szalę.

Naturalnie. O tę właśnie serię pytałem.



W Alior uprzedzili mnie, że standardowo dla opcji limit wynosi dwieście pozycji krótkich (w sumie wszystkich serii), ale na zasadach indywidualnych można go podwyższyć.



Dla mnie również łatwiejsze jest zaczynanie od prostej strategii i stopniowe jej rozbudowywanie. Mam tylko wrażenie, że w porównaniu do Ciebie rzadziej wprowadzam modyfikacje.

Nie znaczy to oczywiście, że nie robię zmian. Na przykład dzisiaj rano zrealizowałem transakcje zakładające, że jesteśmy blisko lokalnego maksimum kursu (ujemna delta), choć nie sądziłem, że spadki zobaczę po godzinie. Założenia na temat ruchu rynku są oczywiście tylko zgadywaniem. Kurs równie dobrze może się jeszcze odbić i nadal rosnąć powyżej wczorajszego zamknięcia, ale miałem przygotowany zestaw transakcji, który chciałem wykonać najbliżej lokalnego maksimum i kiedyś musiałem je zrealizować.

Zarówno Ty, jak i MarcinR pisaliście co prawda wcześniej, że nie próbujecie odgadywać ruchów rynku, ale każda strategia i każda jej modyfikacja jest właśnie takim odgadywaniem. Twoje wczorajsze transakcje de facto oznaczają założenie dokładnie odwrotne do mojego (mają dodatnią deltę) i nie bardzo rozumiem, co spowodowało, że ruch zakładający kontynuację wzrostów wykonałeś wczoraj rano.

Rezultaty wszystkich transakcji, które wykonujesz ostatecznie się sumują. Pozycja, którą wczoraj zająłeś ma dodatnią deltę, dodatnią thetę i ujemną vegę. Innymi słowy, mógłbyś zająć ją korzystniej, jeżeli spadnie kurs lub wzrośnie zmienność. Czas się raczej nie cofnie, więc im później tę pozycję zajmiesz, tym gorzej. Moment, w którym realizujesz transakcję zawsze implikuje jakieś założenia na temat tych trzech parametrów.

edit: Poza teorią jest jeszcze oczywiście praktyka tego rynku. Na przykład wczoraj ktoś sprzedał opcję ponad 30 pkt. poniżej jej wartości wewnętrznej. Transakcja była pod koniec sesji, więc to chyba nie biuro zamknęło pozycję. Kurs transakcji może więc mieć zasadniczy wpływ na moment zajęcia pozycji, ale Twoje ostatnie transakcje nie były raczej ,,łapaniem okazji''.



Mają NOL3 i interfejs WWW. Prowizja za opcje to 2% wartości, nie więcej niż 9zł oraz 5zł za rozliczenie. Czyli trochę lepiej niż BOŚ. Mam wrażenie, że mają słabiej dopracowany system. Nadal nie wiem, na jakiej zasadzie liczony jest depozyt, ale na przykład dzisiaj stan mojego depozytu wstępnego jest ujemny, mimo że mógłby zostać uzupełniony z konta, na którym są na to środki. Nie mam pojęcia, jak im to wyszło. W NOL zdarzają się też błędy - na przykład z jakiegoś powodu nie pokazuje arkusza zleceń dla obligacji. Mam nadzieję, że to naprawią.