EUROMARK [EMK]

jaki wpływ na wyniki z raportu będzie miała sprzedaż oraz udzielenie licencji na znaki towartowe?
KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO
Raport bieżący nr 17 / 2009
Data sporządzenia: 2009-09-03
Skrócona nazwa emitenta
EUROMARK POLSKA S.A.
Temat
Przeszacowanie wartości umów sprzedaży oraz udzielenia licencji na znaki towarowe w związku z dokonaniem wyceny znaków towarowych Euromark Polska S.A.
Podstawa prawna
Art. 56 ust. 1 pkt 2 Ustawy o ofercie - informacje bieżące i okresowe

Treść raportu:
W Informacji dodatkowej do raportu okresowego za pierwszy kwartał roku obrotowego 2009/10 Zarząd Euromark Polska S.A. stwierdził co następuje:

"Zarząd Euromark Polska S.A. uważa, że własność, zarządzanie i wycena marek i znaków towarowych używanych w Grupie Kapitałowej powinna zostać zracjonalizowana i ujednolicona. Sprawa ta staje się coraz ważniejsza, jako że produkty różnych marek sprzedawane są w coraz większej ilości krajów za pośrednictwem internetowych stron firmy i innych kanałów eksportu oraz dzięki licznym inicjatywom rozwijającym marki należące do Grupy.
W obecnej chwili część znaków towarowych jest własnością spółki dominującej, a cześć – spółek zależnych. W zależności od spółki i jej kraju pochodzenia, są one wycenione niejednolicie, zależnie od tego, czy były rozwijane przez Spółkę, czy nabyte od trzecich stron, i zarządza się nimi raczej w zależności od lokalnych potrzeb rynku, niż biorąc pod uwagę szersze międzynarodowe środowisko gospodarcze."
W konsekwencji powołana została przez Emitenta Spółka OUTDOOR BRAND MANAGEMENT LIMITED w celu zarządzania i ujednolicenia praw własności intelektualnej (Marek) należących do Grupy Kapitałowej Euromark. Spółka ta działa na terenie Wielkiej Brytanii. Euromark Polska S.A. jest właścicielem 100% udziałów.

Realizując dalej opisane założenia w dniu 22 maja 2009 r. Zarząd Euromark Polska S.A. (Emitent, Sprzedający, Licencjonobiorca) zawarł dwie umowy z OUTDOOR BRAND MANAGEMENT LIMITED (dalej jako: "OBM", "Nabywca", "Licencjonodwca"), których przedmiotem była sprzedaż przez Emitenta na Nabywcę (Umowa Sprzedaży) oraz przyjęcie przez Emitenta do korzystania, na bazie udzielonej przez Nabywcę na rzecz Emitenta licencji (Umowa Licencyjna), znaków towarowych, domen oraz własności intelektualnej związanej z markami "CAMPUS" oraz "PLANET OUTDOOR". Wstępna wartość Umowy Sprzedaży wyniosła 100.000 zł (I rata), a w umowie zawarta została klauzula zobowiązująca strony do zlecenia dokonania przez niezależnego rzeczoznawcę wyceny znaków towarowych, domen oraz własności intelektualnej związanej z ww. markami, będącej podstawą przeszacowania wartości Umowy Sprzedaży. Zgodnie z przeprowadzoną wyceną ww. marki (ich łączna wartość netto) warte są 11,2 mln zł.
W dniu 3 września 2009 r. wycena została zaakceptowana przez obie strony umowy, w związku z czym doszło do przeszacowania wartości Umowy Sprzedaży oraz ustalenia ostatecznej ceny sprzedaży ww. marek.

Obowiązująca na dzień zatwierdzenia wyceny ostateczna cena sprzedaży może zostać w przyszłości zmieniona w następujących okolicznościach:
- w przypadku zbycia przez Nabywcę Marek na wolnym rynku w okresie 5 lat od zawarcia Umowy Sprzedaży uzyskana cena sprzedaży (bez względu na to, czy niższa, czy wyższa) zastąpi kwotę wskazaną w wycenie;
- w przypadku jeśli roczna sprzedaż produktów pod danym Markami będzie niższa niż 48 mln zł, w którymkolwiek z rocznych okresów kończących się od 31 maja 2010r. do 31 maja 2014r., cena zostanie zrekalkulowana o % spadek obrotów poniżej 48 mln jeśli spadek wynosi poniżej 30%, a o 1,5 razy % spadek obrotów - jeśli spadek będzie większy niż 30%.

Jednocześnie w dniu 22 maja pomiędzy Emitentem a Spółką zawarta został Umowa Licencyjna, na mocy której Spółka OBM (Licencjodawca) udzieliła Emitentowi na okres 5 lat licencji na korzystanie z Marek na całym świecie. Z tego tytułu Emitent zobowiązany będzie do uiszczania na rzecz Spółki comiesięcznych tantiem w wysokości równej 1,5% miesięcznych obrotów hurtowych Markami we wszystkich kanałach dystrybucji. Zgodnie z szacunkiem Emitenta wartość tantiem z tytułu Umowy Licencyjnej w okresie najbliższych 12 m-cy wyniesie ok. 900 tys. zł.

Wpływ tych umów na skonsolidowane wyniki Grupy Kapitałowej będzie neutralny, jako że są to transakcje pomiędzy spółką dominującą i w spółką zależną, w której Emitent posiada 100% udziałów, jednakże na skutek w/w transakcji Euromark Polska S.A. wykaże przychód w wysokości 11.2 mln zł.


Czy z tego nie wynika, ze sprzedaz licencji na znaki towarowe do nowego podmiotu zrównoważy strate powstaą, ze sprzedaży eurotechu?
Obserwuje dość długo euromark, od co najmniej dwóch miesięcy, są dośc duże wahania intaday, kurs startuje nisko, bardzo nisko i nadrabia straty w ciągu dnia. Czy to nie tgz. "zbieranie paprieka" jak to nazywacie.

Coś cichutko na wątku. Żadnego wpisu od miesiąca - sam tu zostałem? . Raport za XI chyba nie będzie dobry (LPP spadek o 18%) ale kurs spółki chyba to już zawiera, zresztą niedługo się okaże. Trzeba być cierpliwym i mieć nadzieję że prawdziwa zima w końcu przyjdzie.

Według mojej oceny wyniki sprzedaży za listopad będą fatalne.Pracuje w branży detalicznej obuwniczej i tak złych obrotów w listopadzie moja firma nie miała.Zjazd 30%.Jest po prostu za ciepło.To samo mówia znajomi handlujący odzieżą.

Temperatura ostro ma w dół poleceieć w połowie miesiąca, gorzej ze śniegiem - tak wróżą w IMGiW. W związku z tymi prognozami ja dzisiaj zacząłem powoli ubierać się w akcje. Może coś z tego trójkącika będzie. Ostatnio na TFO sprawdził się pięknie... zobaczymy. Pozdr

ciekawa rzecz... zawsze po dłuższej konsolidacji na tym papierku wzrosty są poprzedzane sygnałem kupna na STS. 22.05, 28.07, 13.10 - każdy z tych sygnałów zaowocował co najmniej 50% wzrostami, które rozpoczynały się w ciągu kilku dni po jego wygenerowaniu.
W tej chwili brakuje nam max 3-5 sesji zakończonych w przedziale 1,83 - 1,9, aby się pojawił.
Tutaj dodatkowo mamy wcześniej wspomniany trójkąt, gdzie zbliżamy się do dolnego ramienia, które leży obecnie w okolicach 1,8.
I na koniec zapowiadana za kilka dni zima, która wg aktualnych prognoz powinna trochę potrwać.
Może to wszystko razem akurat tutaj zaowocuje "zielonymi" świętami
Jakieś inne opinie ?
Pozdr

No pięknie się robi...

EUROMARK POLSKA S.A. - Wyniki sprzedaży osiągnięte w grudniu 2009 ( 2 / 2010 )

Treść raportu:
Zarząd "Euromark Polska" S.A. (Emitent) w nawiązaniu do polityki rozpoczętej i opisanej w raporcie bieżącym nr 3/2009 z dnia 08 kwietnia 2009 roku informuje, że skonsolidowane wyniki sprzedaży netto Grupy Kapitałowej w grudniu 2009 roku wyniosły 12.272 tysięcy złotych i były wyższe od osiągniętych w grudniu roku ubiegłego o 50,5%. W okresie marzec-grudzień 2009 roku, skonsolidowane wyniki sprzedaży wyniosły 90.176 tysięcy złotych i były wyższe od osiągniętych w analogicznym okresie roku ubiegłego o 8,3%. Jednostkowe wyniki sprzedaży „Euromark Polska” S.A. w grudniu 2009 roku wyniosły 11.358 tysięcy złotych i były wyższe od osiągniętych w grudniu roku ubiegłego o 60,5%. W okresie marzec-grudzień 2009 roku jednostkowe wyniki sprzedaży wyniosły 67.741 tysięcy złotych i były wyższe od osiągniętych w analogicznym okresie roku ubiegłego o 5,5%.

Gorbashow chyba przeceniasz moje umiejętności analizy. To wszystko to wróżenie z fusów.
Napewno zarząd jest zdeterminowany do uzyskania rentowności po kilku latach strat, ale jest wiele ale...
- pogoda (wiadomo)
- kurs euro (czynsze)
- kurs dolara (zakup kolekcji)
- jak bardzo tną koszty stałe - pewne oszczędności widać gołym okiem innych nie. Te które widać to np. nie ogłoszona nigdzie zmiana siedziby zarządu (we wrześniu) z drogiego NORWAY HOUSE na własne pomieszczenia na ul.Modlińskiej. Myślę że samo to może dać ok. 0,5 mln oszczędności rocznie.

Jeżeli wszystko ułoży się optymistycznie to myślę że jest szansa operacyjnie około zera w raporcie rocznym. A w przyszłym roku obrotowym to już tylko Campus i Alpinus bez dziwnych eksperymentów (wynnster, khyam, stir crazy, karrimor) pod szyldem eurotechu i euromarku. Dla przypomnienia w 2005 roku na samym Campusie mieli 6 mln zysku netto.

wyjście z krótkoterminowego trendu spadkowego jest faktem, teraz pozostaje zabawa w trójkąciku. Do tego te obroty (głównie w pakietach po >20k i 100k akcj) przy niewielkim wahnięciu kursu (normalnie przy obrocie prawie 300k byłoby + 20-30%) sugerują zmianę sterującego. Wczorajsze wyniki (jak również niewielki ich spadek w stosunku do konkurencji w listopadzie) pokazują bardzo znaczącą poprawę, która narazie nie znajduje odzwierciedlenia w kursie. Więc....

Zaktualizowane wyniki i wskaźniki pojawią się w serwisie dzisiaj po godzinie 20, na stronie:
www.stockwatch.pl/gpw/euromark...

Poniżej omówienie sprawozdania kwartalnego spółki za okres od 1 września do 30 listopada 2009 r.

Sam w sobie kwartał, porównany krocząco, narastająco czy rok do roku, nie wygląda szczególnie. Choć przy spadających przychodach spółka wykazała bardzo ostrożny zysk, cały czas są to kwoty bardzo bliskie zera, toteż nie powodują w spółce przełomu i wyrwania się z "klątwy 100 milionów". Doradcy biznesowi mówią, że spółka o około stu milionach przychodu rocznego jest już wystarczająco duża aby pojawiały się w niej problemy zarządcze dużych firm, ale ciągle za mała, żeby ją było stać na profesjonalne zarządzanie tymi problemami. Zobaczmy jaki pomysł ma Euromark na wyjście z impasu i czy już widać jakieś pierwsze poczynione kroki.

Spółka przesuwa działalność z handlu hurtowego w detaliczny. To najważniejszy cel strategiczny, który ma zaowocować dwojako: dać wyższe marże (charakterystyczne dla detalu specjalistycznego) oraz szybszy obrót gotówki (wpłata w kasie przy zapłacie, zamiast czekania na odroczony przelew ze sklepu). Pierwsze efekty już widać: mimo spadających przychodów, spółka wyrobiła większą marżę (poziom 50% - to bardzo dużo, bo oznacza że narzut na produkcję to 100%) i zamknęła kwartał zyskiem. Milion złotych to dla niej bardzo dużo. Drugi element też już jest widoczny: cykl rotacji zapasów spadł do 57 dni, wobec 83 dni rok wcześniej. Tutaj wskaźnik będzie powoli się obniżał, gdyż jest liczony z wartości średniorocznych, aby wykluczyć gwałtowne wahnięcia. Za to znacznie wydłużył się cykl rotacji zobowiązań, co dla spółki jest krótkoterminowo korzystne, choć całościowo efekt skrócenia cyklu konwersji gotówki o około połowę przez ostatni rok (!) nie jest widoczny na zwiększonych przepływach operacyjnych. Oto dlaczego.
Problemem spółki pozostają duże zapasy. Obroty spadają, a na magazynie cały czas jest ponad 40 mln zł w cenach zakupu, co wystarcza na ponad 250 dni handlu. To stanowczo zbyt dużo by mówić o efektywności: wiąże kapitał. Zarząd tłumaczy to sezonowością, zakupami wielkowolumenowymi i tym, że gromadzi zapas przed sezonem żeby utrzymywać dostępność - ale kosztem jest właśnie uwiązanie kapitału. Co więcej, wcale nie widać, aby poziom zapasów wahał się między kwartałami, co lekko podważa tę argumentację. Efektywność operacyjna mogłaby i powinna być dużo lepsza: to główne zadanie restrukturyzacji, częściowo będzie załatwione "samo" przejściem w detal, ale wymaga też pracy.

Zadłużenie ogólne utrzymuje się na poziomie 50%. To sporo zważywszy na jakość aktywów, w których 26 mln zł stanowią wartości niematerialne i prawne. Tutaj uzasadnione, gdyż źródłem marży handlowej jest właśnie premia cenowa płacona za markę, jednak takie aktywa zadłuża się niezbyt efektywnie i raczej drogo. To też widać: spółka płaci co kwartał kilkaset tysięcy złotych odsetek, przy średnim zadłużeniu kredytowym kilkunastu milionów złotych. To zadłużenie ostatnio zredukowała, ale jednocześnie pozbyła się też gotówki. Tutaj ujawnia się problem: bardzo małe pole manewru inwestycyjnego, co w sytuacji budowy sieci detalicznej mocno utrudnia możliwości działania.

Inwestycje dopiero się zaczęły i obciążają wynik. Zobaczmy na stronę 4 Informacji dodatkowej, gdzie widać sprawozdawczość po segmentach: przychody z hurtu spadają, ale rentowność operacyjna to 18%, podczas gdy przchody z detalu rosną, ale rentowność to tylko 11%. Zarząd nie chce alokować kosztów ogólnych na segmenty, ciekawe co by było gdyby to zrobił - pewnie detal wyszedłby jeszcze gorzej. To jednak okres transformacji i inwestycji, po którym koszty uruchomienia spadną i rentowność wzrośnie - o ile uda się zdobyć i utrzymać udział w rynku zapewniający trwałą sprzedaż. Tutaj właśnie widzę główne ryzyko, a mianowicie powodzenie zmiany struktury działalności. Handel handlowi nie równy, a dodatkowym utrudnieniem jest fakt, że firma która robi jednocześnie hurt i detal, konkuruje z własnymi odbiorcami. Wskutek tego nie raz zdarza się, że dystrybutorzy na promocjach kupują towar taniej niż by go mieli hurtowo, a następnie robią zwrot po cenie swojego zakupu, czyli wyższej. Tak więc stan przejściowy nie utrzyma się długo, a pytanie jest tylko jedno: czy klienci przejdą z dotychczasowych sklepów do nowych.

Jeszcze słowo o dalszym finansowaniu. Wprawdzie to mglista perspektywa, ale nie zdziwiłbym się gdyby zdecydowano o emisji akcji. Gotówki potrzeba tak bardzo, że spółka idzie na niekorzystne umowy kredytowe, w których pożycza na krótko, z wielowarstwowym zabezpieczeniem i jak pokazuje dotychczasowa praktyka, zbyt drogo.

Wskaźniki spółki nie zmieniły się istotnie, pojawiły się jednak korzystne trendy. Rozwój wymaga jednak sfinansowania, czyli kapitału obrotowego, którego brak jest jednym z bardziej istotnych hamulców wzrostu.
Pytanie do dociekliwych: dlaczego w sprawozdaniu jednostkowym, w kolumnie "Kwartał 1, 2, 3" podana jest inna liczba akcji niż występuje we wszystkich innych kolumnach?.
Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

To i ja sie melduje na posterunku
Pikne wybicie, pikna korekta, pikna konsolidacja. Na moje, raporty za styczen i luty musza nas wyniesc na wk co najmniej. Po cichu licze ze i marzec nie bedzie zly jednak i moze i cos wiecej niz 4,14 sie pojawi na rozkladzie.
Jezeli w mimo wszystko slabym IIIQ zrobili 1,3mln zysku operacyjnego i ponad 0,9mln netto, to po cichu licze na co najmniej 2 razy tyle za IVQ.
Jezeli im sie to uda, to w zasadzie, ten slabo zaczety rok mozemy skonczyc (nie liczac odpisu) na prawie plusie, a przeciez:

- kolejne salony otwarte i cykl ich zwrotu powinien w tym roku byc skonczony i widoczny w raportach
- zapowiada sie, ze Polska gospodarka bedzie miala w "tylku" reszte Europy i porosnie sobie do Euro 2012 co najmniej duzo szybciej niz to bylo w planach analitykow( ) jeszcze pare miesiecy temu

Jestem optymista, szczegolnie obserwujac codziennie ukryte kupno, ktore bardzo aktywnie towarzyszy nam od wybicia z poziomu 1,80