Wskaźniki na stockwatch.pl vs bankier.pl

Świetny przykład, czym się różni analiza od podstawiania do wzoru.
Bankier bierze kwartalny zysk netto i dzieli przed kapitał własny na koniec kwartału. Na przykład za IQ2010: -4,5 mln zł / 241 mln zł = -1,8%
Pomijam, że powinno być -3,6 mln zł / 267 mln zł = -1,3%
Bankier wziął kapitały większości i zysk przypadający większości, a sztuka nakazuje wziąć wielkości całkowite.

W każdym razie, jaki jest sens fizyczny tego wskaźnika? Kwartalna rentowność kapitału własnego na koniec kwartału? Jak to się ma do sezonowości? Po drugie kapitał na koniec okresu zawiera już wypracowany w okresie zysk/stratę, czyli część pracująca była w istocie inna. Jak zinterpretować wskaźnik, że było minus tyle, albo plus tyle? Czy jak wskaźnik się poprawił to dlatego, że kapitał zmalał (!) czy zysk wzrósł?
Tym się właśnie różni kalkulowanie od analizy.
Wskaźniki w SW oparte są o praktykę i standardy audytorskie.
Po pierwsze, zysk netto jako zwrot (R=return) obejmuje zawsze kroczące 12 miesięcy z tył (ttm=trailing twelve months) dla całej grupy, a więc mamy -52,1 mln zł. Takie ujęcie usuwa wpływ wahań sezonowych, bo zawsze widzimy rok, który się z każdym kwartałem przesuwa. Ponadto otrzymany wskaźnik ma charakter annualny (roczny) czyli jest przystający do stawek oprocentowania i wszelkich innych benchmarków.
Po drugie, kapitał własny brany jest jako średni poziom z ostatniego roku, w tym wypadku 283 mln zł. To też pozwala wyeliminować wpływ sezonowy krótkotrwałych zysków czy strat, a także złagodzić wpływ np. dużego dokapitalizowania. Interesuje nas, jakim średnio kapitałem dysponowała grupa podczas okresu, w którym był wypracowany zwrot. A nie jakim kapitałem ten okres zamknęła.

Tak otrzymany wskaźnik pozwala się porównywać i wyciągać wnioski. Jest miarodajny i ustandaryzowany. Ale nie opieraj o niego analizy Almy. ROE mniejsze od zera nie ma sensu fizycznego, nieważne jak byłoby liczone. Dla R<0 analizuje się spółki inaczej.
Dlaczego? zwrócę uwagę na coś nieoczekiwanego. Np. Odlewnie mają ROE 3,5%. Nie daj się zwieść, tam jest ujemny wynik i ujemny kapitał własny...

...i jest z kim pogadać!

Hej, jestem do usług. Może zbyt gwałtownie Ci rano odpowiedziałem, sorry. Ogień walki.

Kapitał - może spaść z tytułu umorzenia, wypłaty dywidendy lub po prostu strat. We wskaźniku interesują nas odczyty rozsądne. Z różnych powodów spółki miewają niskie ROE będąc całkiem zyskowne i zdrowe, albo potężne ROE bez żadnego uzasadnienia. Te pierwsze optymalizują podatki i nie wykazują zysku, tylko od razu przerzucają go na aktywa; te drugie kreują zysk i płacą podatek, mimo że nie zarobiły, a czasem nawet straciły.

Odlewnie - prosta matematyka: -2,2 mln / -65 mln = 3,5% ze znakiem plus
Przy ujemnych kapitałach własnych spółka nie ma prawa (długo) istnieć, dlatego taka sytuacja jest z zasady przejściowa.

Bo widzisz, kapitał to nie jest gotówka. Gdy wchodzi do spółki, przybiera postać aktywów, a ich wartość księgowa rozkłada się między zobowiązaniami a właśnie kapitałem własnym, z których zostały sfinansowane.
Istotą działania każdej firmy jest pomnażanie (powiększanie) kapitałów własnych. Jest na to tylko jeden sposób: generować zyski. Bo gdy są straty, kapitał się kurczy.
Może dojść do tego, że straty będą tak ogromne, że przewyższą kapitał własny. Wtedy są księgowo na ten kapitał odnoszone, czyli odejmowane. Jego wartość spada poniżej zera. Co to znaczy? Że ze sprzedaży aktywów po wartości księgowej, gotówki nie wystarczy na pokrycie zobowiązań. A kiedy je trzeba spłacić? Paradoksalnie wtedy, gdy spółka przestaje być wypłacalna. Od wypłacalnej spółki nikt zwrotu nie chce, a nawet każdy chce jej pożyczać. Gorzej gdy wiadomo, właśnie z bilansu, że nie ma na spłatę zobowiązań, nawet jeśli jeszcze termin spłaty nie nadszedł. Wtedy grozi jej upadłość, tyle że jeśli z góry wiadomo, że z likwidacji nie będzie wystarczających wpływów - wtedy straty poniosą pożyczkodawcy, wierzyciele. Mogą oni woleć, żeby spółka istniała. Wówczas ma miejsce restrukturyzacja, której przesłanką jest to, że spółka działając, po obniżce kosztów i wymuszonych zmianach, jest więcej warta niż sprzedana na części. Ale nie decyduje już w niej ten, kto do upadłości doprowadził, tylko wierzyciel.

Zindo, pytałeś o ujemny kapitał własny. Spróbuję w sposób mniej akademicki niż WD (bez urazy dla szefa):

AKTYWA, to inaczej majątek firmy, czyli jej zapasy, gotówka, maszyny, budynki itp.
Załóżmy że wartość wynosi 100$
Z drugiej strony mamy PASYWA - czyli źródła finansowania AKTYWÓW. Pasywa dzielimy na Kapitały Własne i Kapitały Obce.
Są to np. zyski z lat ubiegłych, wkłady akcjonariuszy (tzw. Kapitał Własny) oraz kredyty, zobowiązania (tzw. Kapitał Obcy)
Podstawowa zasada brzmi: AKTYWA = PASYWA (KW + KO)
Przyjmijmy że KO oraz KW mają wartości po 50$

Załóżmy, że po roku AKTYWA to nadal 100$, ale zobowiązania, czyli Kapiał Obcy - już 120$ (bo firma miała straty na opcjach walutowych - jak Odlewnie).

Aby AKTYWA były równe PASYWOM, a pasywa to KW + KO, to w tym przypadku:

AKTYWA: 100$
PASYWA: 100$: złożone z: 120$ Kapitałów Obcych oraz -20$ Kapitałów Własnych

Stąd się biorą ujemne Kapitały Własne.

Moim zdaniem powinieneś zacząć od poznania podstaw rachunkowości finansowej (bilans, rachunek zysków i strat, rachunek przepływów pieniężnych). Aby móc to analizować, należy wiedzieć co to jest i "z czym to się je".
Ja jestem praktykiem. Rachunkowość znam ze studiów. Największą wiedzę zdobyłem w pracy zawodowej i na giełdzie.
Sądzę że Szef na pewno poda jakiś tytuł odpowiedni do Twoich wymagań. Ja niestety nie znam niczego co mógłbym polecić. Oprócz tego forum oczywiście

Płynność jest przeszkodą gdy grasz. Ja staram się inwestować. Obojętne mi czy jest dziennie 1 czy 1000 transakcji. Ważne, że za ileś tam lat będzie drożej.
Ale odnośnie szczegółów mojego porfela zapraszam na wątek w dziale Ludzie Ludziom, bo tu nie jest do tego miejsce