|
Panie WatchDog, udzielono odpowiedzi na wszystkie Pańskie pytania, tak więc nie rozumiemy uwagi o braku komunikacji, a jedynie wklejaniu wpisów. Nie umieszczamy tu wszystkich komunikatów ze Spółki, tylko te bardziej istotne, w dodatku napisane w formie artykułów z wypowiedziami Zarządu. Powyżej jest w zasadzie tylko jedno pytanie użytkownika, tj. czy dobra sytuacja spółki i podnoszenie przez nią prognoz to informacje pod „wywalanie” akcji, ale rozumiem, że możemy zbyć je milczeniem.
Niemniej, uzyskaliśmy dostęp do omówienia sprawozdania finansowego po 3 kwartale 2015 r. przez Pana anty_teresa i postanowiliśmy się do niego odnieść.
1. Wyjścia z inwestycji – To prawda, iż nie podajemy dokładnej ilości akcji posiadanych w spółkach portfelowych. Taką politykę przyjęliśmy i uważamy ją za prawidłową. Nie chcemy ażeby te informacje były cenotwórcze na rynku, tak więc ograniczamy się do wskazywania przedziałów pomiędzy progami wynikającymi z ustawy o ofercie. Liczbę tę zatem powyżej 5% udziału w głosach można mniej więcej określić (abstrahując od jej konkretnego wskazania w zawiadomieniu z progu). W roku 2015 wyszliśmy/wyjdziemy całościowo lub częściowo z 9 pozycji inwestycyjnych, z czego z większości z zyskiem, który oscyluje w przedziale 50-200%. Będzie miało to odbicie w odpowiedniej pozycji sprawozdania. Nie obeszło się oczywiście bez pozycji ujemnych, ale można je potraktować wartościowo jako mało istotne.
2. Posiadane akcje – Zestawienie przygotowane przez analityka niestety nie oddaje rzeczywistej sytuacji portfela. Przede wszystkim - jesteśmy aktywni na rynku. To że objęliśmy/kupiliśmy, przykładowo, pakiet za 1,50 zł za akcję, a obecny kurs wynosi 1 zł, nie oznacza automatycznie straty na pozycji. Zwłaszcza gdy w międzyczasie kurs był zarówno po 3 zł jak i po 50 groszy. Nasze comiesięczne zestawienie transakcji na wszystkich spółkach portfelowych to długa lista. Aktualne zestawienie spółek publicznych, których akcje posiadamy, znajduje się w każdym raporcie kwartalnym, przy czym pomijamy w nim małe pozycje. W naszym zestawieniu Top10, czyli kluczowych spółek znajdują się obecnie:
a. Beskidzkie Biuro Consultingowe SA
b. BVT SA
c. ECA SA
d. InBook SA
e. Kupiec SA
f. LS Tech-Homes SA
g. Orion Investment SA
h. OUTDOORZY SA
i. Robinson Europe SA
j. Skoczowska Fabryka Kapeluszy Polkap SA
W ostatnim czasie rozpoczęliśmy rozmowy nad zmianami w prezentowaniu portfela i ewentualnych jego ruchów, zarówno w raportach, jak i na naszej witrynie internetowej, natomiast na dzień dzisiejszy nie został jeszcze wypracowany ostateczny jego kształt. Myślimy, że można się tego spodziewać z początkiem stycznia 2016 r.
3. BB Consulting – nie jest to prawidłowa nazwa spółki i nie chcemy, żeby to wprowadzało innych w błąd. Beskidzkie Biuro Consultingowe SA nie jest już od roku podmiotem zależnym, tak więc kwestie ich portfela pozostawmy poza naszym tematem (np. AT Group SA). Faktycznie jest to duża pozycja ABS-u i dobrze rozpoznawalna marka na rynku dotacyjnym, natomiast trzy (w tym powyższa) wymienione w analizie Spółki nie stanowią 79% portfela. Jest to niższa wartość, między innymi z uwagi na niepubliczne serie (o czym poniżej).
4. Członek w Radzie Nadzorczej – na przykładzie Uboat-Line SA - owszem nie uchroniło przed stratą na tej inwestycji. Radzimy jednak zwrócić uwagę na to, że to my zwołaliśmy Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy z żądaniem audytowania spółki przez biegłego rewidenta, co pociągnęło za sobą lawinę dalszych zdarzeń. Można domniemywać, że faktyczna sytuacja majątkowa spółki mogłaby wyjść, bez tej interwencji, na światło dzienne w dużo późniejszym okresie. Musimy też pamiętać, że Rada Nadzorcza opiera się zarówno na dokumentach finansowych, jak i na informacjach i zapewnieniach przekazywanych przez Zarząd. Jeśli te informacje są nieprawdziwe, ale przekazywane w sposób rzeczowy to ciężko zakładać najgorszy scenariusz. Zazwyczaj musi minąć dłuższy okres czasu i pojawić się dodatkowy czynnik ludzki (osoba z odpowiednią wiedzą działająca operacyjnie w spółce), aż niewygodne sprawy wyjdą na jaw i Rada Nadzorcza będzie mogła przedsięwziąć odpowiednie kroki. Każdy kto śledzi naszą spółkę wie, że dużo się po tej inwestycji spodziewaliśmy. Zresztą - nie tylko my ją dobrze ocenialiśmy. Rzeczywistość okazała się jednak brutalna i szybko musieliśmy skupić się na nowych celach. Wypłata dywidendy dla akcjonariuszy za rok, w którym Uboat-Line SA tak dobitnie zaniżył wynik finansowy, potwierdziła, że nasza sytuacja finansowa jest korzystna.
5. Obejmowanie emisji na preferencyjnych warunkach - Obejmujemy akcje w emisjach pierwotnych na takich samych parametrach cenowych, co inni akcjonariusze w nich uczestniczący. Zwyczajowo jest to od kilkunastu do kilkudziesięciu osób. Co do późniejszych, kolejnych serii, analogiczna zasada, przy czym wycena zależy od oferty złożonej przez Zarząd. Metodologia ustalania ceny emisyjnej też ma swoje podstawy. Z pewnością nie ma w tym żadnej strategii „uwiarygadniania emisji”.
6. Sieć powiązań – następują one głównie osobowo poprzez Radę Nadzorczą, ale nie ma w tym nic niezwykłego. Doradzamy Spółce, pomagamy w upublicznieniu, a następnie obserwujemy i reagujemy na jej bieżące potrzeby inwestycyjne i biznesowe, szukając szczególnie synergii z innymi spółkami portfelowymi. Co do podejrzanych mechanizmów związanych z transakcjami na rynku - nie możemy się wypowiedzieć. Nie stosujemy takowych, a także nie odpowiadamy za decyzje inwestycyjne akcjonariuszy zarówno znanych nam osobiście, a tym bardziej za rynek. Jeżeli mają miejsce mechanizmy, o których Analityk wspomina, to osoby w nich uczestniczące muszą się liczyć z konsekwencjami prawnymi.
7. Skuteczność we wprowadzaniu na NewConnect – wprowadzeniem w ścisłym znaczeniu zajmuje się Autoryzowany Doradca, tak więc zawsze zapraszamy do współpracy Beskidzkie Biuro Consultingowe SA. Zespół ma w tym duże doświadczenie i dobrze nam się razem pracuje. My analizujemy spółki, oceniamy je inwestycyjnie i wskazujemy możliwe drogi pozyskania kapitału oraz dalszego rozwoju. Praktycznie zawsze stajemy się inwestorem takiej spółki, co jest z naszego punktu widzenia logiczne, gdyż nie dążymy do upublicznienia akcji traktując to jako jednorazową usługę, ale liczymy na duży zwrot z tej inwestycji w przyszłości. Musimy pamiętać o podstawowym profilu naszej działalności, który zawsze będzie dominował nad usługami.
8. Marginalna działalność doradcza – owszem w poprzednich latach bywało z tym różnie, ale postawiliśmy sobie za cel zintensyfikowanie świadczenia usług, co bardzo mocno widać w tym roku. Narastająco, jest to blisko 650 tys. zł przychodów z usług, w porównaniu z 80 tys. zł za zeszły rok. Wynik operacyjny jest dodatni i stanowi powyżej 10% przychodów, tym samym Spółka zarabia na bieżące koszty, a pozycje inwestycyjne czekają na dogodny moment wyjścia – mówiąc wprost, nie musimy ich spieniężać aby funkcjonować. Żeby pokazać jak istotna jest to poprawa wystarczy porównać to do straty na tej pozycji w wysokości ponad 350 tys. zł w poprzednim roku. Założenia przychodowe zostały podjęte na cały 2015 r. i w raporcie za IV kwartał będą mogli Państwo zweryfikować czy nam się to w pełni udało.
9. Wycena akcji niepublicznych/inwestycje – akcje niepubliczne/udziały wyceniane są po cenie nabycia. W przypadku kolejnych emisji spółek publicznych powoduje to, iż część pozycji może być niedowartościowana. Podejmujemy inwestycje w spółki niepubliczne, ale w zasadzie zawsze z zamiarem ich upublicznienia. To, że na dalszym etapie może się to nie udać bywa od nas niezależne i jest to ryzyko inwestycyjne, które podejmujemy. Najprostszym z przykładów jest zaostrzenie regulacji dotyczących wprowadzania spółek do publicznego obrotu już po dokonaniu przez nas inwestycji. Taka spółka musi wtedy dojrzeć do nowych wymagań, co niekiedy jest czasochłonne i trudno też ją winić za taki stan rzeczy. Poza tym zdarzają się wypadki losowe. W przypadku oczywistego działania na naszą szkodę zabezpieczamy się umownie zobowiązaniem odkupu akcji.
10. Wycena rynkowa Spółki/płynność – uważamy, że spółka jest niedowartościowana. Kurs nadal utrzymuje się poniżej jej wartości księgowej. Niemniej, w ostatnim czasie zanotowano wzrost 20% od poziomu, na którym przebywała już w dłuższej konsolidacji. Na sporą uwagę zasługuje fakt dużej płynności Spółki. W samym miesiącu listopadzie dokonywano obrotu akcjami na kwotę ponad 1 mln złotych. Na tle całego rynku NewConnect, nasi akcjonariusze nie mogą narzekać na problemy z wyjściem z inwestycji. Część spółek portfelowych również pod tym względem zachowuje się zadowalająco. Zgadzamy się, że aktualna sytuacja rynku nie pomaga w dalszych wzrostach, licząc jednak że nasze mocne fundamenty pozwolą na spokojny wzrost wyceny rynkowej. Część inwestorów zapewne postanowiła przeczekać ten trudny czas bez żadnych akcji w portfelu. Warto także dodać, że od dnia 19.12.2015 r. ABS Investment S.A. wejdzie w skład portfela indeksu NCIndex30.
Zarząd Spółki
|
ABS Investment S.A. z mocnymi fundamentami do dalszego rozwoju ABS Investment S.A. zamierza kontynuować realizację przyjętej strategii rozwoju, która pozwala jej osiągać coraz lepsze wyniki finansowe. Emitent posiada obecnie bardzo stabilny portfel inwestycyjny i cały czas poszukuje nowych projektów. ABS Investment S.A. w trakcie pięciu lat swojego funkcjonowania wypracował łącznie do końca 3 kw. 2015 r. ok. 9 mln zł zysku brutto notując co roku, za wyjątkiem 2014 r., dodatni wynik finansowy. Spółka zrealizowała w tym okresie ponad 40 projektów inwestycyjnych, a obecna wartość jej portfela inwestycyjnego wynosi blisko 19 mln zł. W jego skład wchodzi 20 spółek publicznych oraz 6 niepublicznych. Więcej informacji na temat planów rozwoju można znaleźć na stronie internetowej Spółki: absinvestment.pl/mocne-fundame... Zarząd Spółki
|
ABS Investment podwyższa prognozy finansowe na 2015 r.ABS Investment S.A. dokonała podwyższenia prognoz finansowych na 2015 r. Emitent osiąga wyższe od przewidywanych wyniki z działalności inwestycyjnej, co pozwoliło Zarządowi podnieść prognozy finansowe na ten rok. Podwyższona prognoza zakłada osiągnięcie na koniec 2015 r. zysku brutto na 1 akcję w przedziale 0,48 zł - 0,52 zł, podczas gdy pierwotnie było to 0,25 zł - 0,27 zł. Z kolei prognozowana wartość aktywów na koniec 2015 r. (wraz z należnościami ze sprzedaży aktywów) w przeliczeniu na 1 akcję ma się zawierać w przedziale 3,00 zł - 3,30 zł. Pierwotnie wartość ta miała wynieść od 2,80 zł do 3,00 zł. Więcej informacji na temat podwyższonych prognoz finansowych na 2015 r. można znaleźć na stronie internetowej Spółki: absinvestment.pl/podwyzszamy-p...Zarząd Spółki
|
|
1. Decyzje są podejmowane według określonych kryteriów inwestycyjnych. Najważniejsze z nich to:
- Inwestowanie w już rentowne projekty,
- Poziom wejścia przy wskaźniku EBIT na poziomie 5-8,
- Posiadanie przez nas pakietu minimum 5%, a najchętniej 20%,
- Lokalizacja do 150 km od Bielska-Białej,
- Najważniejsze projekty są konsultowane z Komitetem Inwestycyjnym, który jest naszym ciałem doradczym.
2. Mechanizmy ograniczania ryzyka i nadzoru:
- Posiadanie przez ABS Investment przynajmniej jednego przedstawiciela w Radzie Nadzorczej,
- Lock-up na akcjach głównego akcjonariusza,
- Umowy zabezpieczające wyjście w przypadku niewejścia spółki na rynek publiczny lub niewłaściwego wydania otrzymanych środków czy braku realizacji założeń strategicznych.
Zarząd Spółki
|
|
Spółka systematycznie dokonuje transakcji sprzedaży pewnej grupy aktywów.
Wyjście z niektórych inwestycji następuje po to, aby móc reinwestować uzyskane w ten sposób środki i zarabiać na kolejnych inwestycjach.
Dodatnie saldo inwestycyjne świadczy o wysokiej efektywności takiej strategii inwestycyjnej oraz o trafności podejmowanych decyzji inwestycyjnych i dobrej selekcji spółek portfelowych.
Zarząd Spółki
|