|
Nie wiem czy o to chodzi - w sumie chyba taki mechanizm transakcji bezposrednio i natychmiastowo na poziom zyskow nie wplywa. Ale kredyt trzaba bedzie splacac, do tego pewnie kilka milionow odsetek rocznie, wiec koniec-koncow zostanie mniej na jakas dywidende w przyszlosci.
A w CFF, jesli sie nie myle, kwoty sie ladnie wyzeruja: z jednej strony wplyw 41M z kredytu, z drugiej natychmiastowy wyplyw (moze faktycznie docelowo cale 41M?) na skup akcji wlasnych.
Pozdro
|
|
Przy okazji skupu nasunal mi sie wniosek ze proces wychodzenia przez zalozycieli ze spolki jest coraz szybszy:
- w IPO w 2007 sprzedali prawie 1,7M swoich akcji serii A po 37pln = ok 62M pln
- w 11'2012 sprzedali 643k akcji po 33,50pln = ok 22M pln (Amplico kupilo 350k)
- w 9'2013 sprzedali kolejne 1,2M akcji po 43pln (kupujacym Aviva + pewnie inne instyt fin) = ok 51M pln
- w 2'2015 skup 570k akcji po 25pln = ok 14M pln
(- w miedzyczasie w 12'2010 oddali jeszcze 900k nowych akcji za 40% Retechu, po ok 34pln za akcje)
Generalnie slabo to wyglada jesli chodzi o poziom wiary zalozycieli w sukces firmy long-term, szczegolnie ze akceptuja coraz nizsze ceny, i nizsze niz w IPO... Bardzo ciekawa bedzie tez informacja w raporcie po 2015, czy i ile akcji sprzedawal w ostatnim skupie prezes i caly zarzad.
Zupelnie fatalne - moim zdaniem - jest wykorzystywanie kredytu ktory bierze SPOLKA na wykup akcji za 14M pln od swoich glownych wlascicieli - czyli przekladamy 14M z kasy firmy do swojej, przy okazji kilka OFE cos sie dostanie (na walnym w 10'2013 przeciez glosowali ZA skupem, poza Aviva - to wnioski z liczby oddanych glosow, wiec oczywiscie moge sie mylic). Szczegolnie ze zadluzenie debt/equity spolki przed tym kredytem = 100% na koniec 3q14, i to nie liczac zadluzenia pozabilansowego, gwarancji dla kredytow spolek zaleznych itp.
I na koniec smieszna wisienka - lock-upy podpisywane przez zalozycieli/wlascicieli. Z pompa oglaszane w RB, a potem zmieniane jak dusza zapragnie: pierwszy w 8'2008 obowiazujacy do konca 2014, ale zmieniony 9'2013 zeby sprzedac akcje w (umowionych?) transakcjach z OFE; niby obowiazujacy do konca 2016, ale teraz zmieniony jednym podpisem zeby sprzedac kolejna porcje w obecnym skupie. Czy to jest traktowanie powaznie pozostalych - malych - akcjonariuszy?
Disclaimer:): nie mam i nie mialem nigdy akcji S/W, tak tylko obserwuje (a im wiecej obseruje tym mniejsza szanse zabym kiedys te akcje mial).
Pozdro
|